CTD: Tăng trưởng tốt, hưởng lợi từ sự phục hồi của thị trường BĐS

Điểm nhấn đầu tư:

- CTD là doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực xây dựng hiện nay với tình hình tài chính tương đối lành mạnh khi dư tiền mặt 525 tỷ đồng và tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn là 1.195 tỷ đồng. Công ty không có nợ vay, vốn lưu động chủ yếu được tài trợ bởi VCSH, hệ số Nợ/Tổng tài sản ở mức thấp 45%. Lũy kế 6T.2014, doanh thu đạt 2.850 tỷ đồng (+26% yoy, hoàn thành 39% KH) và LNST đạt 145 tỷ đồng (+18% yoy, hoàn thành 48% KH năm).

- Kết quả kinh doanh 2 quý cuối năm tiếp tục khả quan khi khối lượng dự án rất lớn. Các công trình lớn của CTD hiện nay tập trung ở phân khúc thương mại, khách sạn và công nghiệp. Trong Q2.2014, CTD đã thắng thầu một số dự án lớn như Làng Du lịch Đoàn Kết – Hồ Tây (223 tỷ đồng), nhà máy Regina Miracle International – KCN VSIP Hải Phòng có 100% vốn đầu tư Trung Quốc. Giá trị hợp đồng thắng thầu trong năm 2014 của CTD hiện nay đã đạt khoảng 5.000 tỷ đồng cộng với hơn 5.100 tỷ đồng chuyển từ năm 2013, khối lượng công việc của CTD hiện nay là rất lớn.

 - Kế hoạch mở rộng sang mảng công trình ngầm hạ tầng có những thành công đầu tiên. Với chiến lược mở rộng sang mảng xây dựng công trình ngầm hạ tầng và dân dụng, CTD hợp tác với Tổng Công ty Xây dựng Công trình Giao Thông 1 (Cienco 1) và CTCP Xây dựng Nền móng và Công trình ngầm Fecon (FCN) thành lập liên doanh chuyên về xây dựng các công trình hạ tầng, giao thông nhằm đón đầu các dự án lớn theo hình thức BOT trong lĩnh vực hạ tầng ở Hà Nội và TP HCM. T7.2014, CTD đã góp 129 tỷ đồng thành lập CTCP Đầu tư Hạ tầng FCC tương đương 35% VĐL. Giai đoạn đầu, liên doanh này sẽ làm thầu phụ cho các doanh ngiệp xây dựng nước ngoài, kế hoạch sau 10 năm có thể tự tham gia dự thầu với tư cách tổng thầu. Dự án đầu tiên liên doanh FCC tham gia là tuyến đường tránh QL1 đoạn qua thành phố Phủ Lý (Hà Nam). Dự án được thực hiện theo hình thức BOT, chiều dài 23,3 km với tổng mức đầu tư hơn 2.000 tỷ đồng trong đó chi phí xây dựng là khoảng 1.600 tỷ đồng.

- Định giá rẻ so với tiềm năng. LNST dự phóng đạt mức kế hoạch 300 tỷ đồng, EPS forward tương ứng sẽ là 7.120 đồng/cp, P/E forward ở mức 8 lần. Mức P/E này khá hấp dẫn đối với một doanh nghiệp có vị thế cao trong ngành xây dựng như CTD.

Nhận định: CTD là một cổ phiếu khá tốt để đầu tư trong thời gian tới khi tiềm năng tăng trưởng còn nhiều, cơ cấu tài chính lành mạnh, định giá rẻ và biểu đồ phân tích kỹ thuật cho tín hiệu tích lũy khá đẹp.

Cảm ơn và chúc đầu tư thắng lợi!